Нью-Йоркская Фондовая Биржа (NYSE)

В далеком 1700 году, вскоре после принятия декларации о Независимости США, существовало только два типа ценных бумаг, которыми можно было торговать. Это были облигации правительства, и акции Банка США, первого американского банка.

Рыночные брокеры, торговцы и аукционеры покупали и продавали акции и облигации в офисах и кафе в районе улицы Wall Street, расположенной в южной части Манхеттана. Без заранее определенного места и времени торговли продавцам и покупателям приходилось искать друг друга, поэтому требовалось немало времени, чтобы продать или купить акции.

Все изменилось 17 мая 1792 года, когда двадцать четыре брокера, торговавшие ценными бумагами на Wall Street, подписали соглашение торговать только друг с другом. Оно получило название “Соглашение под платаном”, поскольку было подписано под платановым деревом в районе улицы Wall Street, где неформально встречались брокеры. Это соглашение дало импульс для создания сегодняшней Нью-Йоркской Фондовой Биржи.

В 1971 году NYSE была зарегистрирована как некоммерческая организация. Она управляется Советом Директоров, состоящим из 26 человек: председатель, президент, 12 представителей от общественности и 12 представителей от профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Нью-Йоркская Фондовая биржа является мировым лидером на рынке акций. Здесь сосредоточенно существенно больше капитала чем на других биржах.

Членство на бирже

К 1817 году на Нью-Йоркской Фондовой Бирже проводились операции с акциями 30 компаний. Каждый день председатель совета директоров оглашал весь список торгуемых акций.

С открытием торгов брокеры выставляли цены на покупку и на продажу акций со своих, строго каждому отведенных, мест в операционном зале биржи. На сегодняшний день большая часть из 1366 мест находится в собственности у крупных финансовых фирм и специалистов. В далеком 1800 году место стоило 25$, а двести лет спустя - более чем $2 млн. В декабре 1999 г. стоимость места составляла $2,6 млн.

Листинг на NYSE

NYSE - крупнейшая в мире фондовая биржа. Фактически каждая крупная американская компания прошла там листинг. Листинг - это включение акций компании в котировальные листы. Листинг на NYSE дает компаниям доступ к значительным финансовым источникам.

Листинг на Нью-Йоркской Фондовой Бирже прошли более 2800 компаний, из них около 450 - зарубежные компании из 53 стран. Компании, прошедшие листинг включают в себя, как более надежные, стабильные компании, так называемые “Голубые фишки”, так и молодые, быстро развивающиеся компании. Новые компании попадают в котировальные листы после публичного размещения своих акций на бирже (initial public offering - IPO). Для прохождения листинга компании должны соответствовать жестким финансовым и правовым требованиям биржи. Компании, прошедшие листинг, должны платить членские взносы. В настоящее время котировальный лист NYSE пополняется во многом за счет включения в листинг акций иностранных компаний.

Торговая площадка

Впервые попав на NYSE, Вы будете слегка озадачены, увидев, какую активную деятельность представляет процесс покупки и продажи акций. Торговая площадка представляет собой улей, в котором не прекращается движение, участники рынка собираются вокруг табло с котировками, выставляя заявки на покупку и продажу.

Профессионалы рынка, пользуясь современными технологиями, распределяют ордера покупателей и продавцов для определения цены акции согласно закону спроса и предложения.

Две ключевые позиции позволяют делать покупки или продажи в операционном зале биржи. Это позиция брокера зала и специалиста.

Брокеры зала

Брокеры зала подразделяются на брокеров, работающих на брокерские дома, и независимых брокеров. И те, и другие работают только с институциональными клиентами.

Физические лица могут совершать операции на бирже через брокеров брокерского дома. Эти брокеры выступают в роли “финансовых консультантов” и для осуществления своей деятельности они должны иметь лицензию, сдать квалификационный экзамен и быть зарегистрированными на NYSE и в Комиссии по Ценным бумагам и Биржам.

Заявки инвестора пересылаются из головного офиса брокерского дома брокерам зала через сложные электронные коммуникационные и процессинговые системы.

Специалисты

Это профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые собирают у себя все заявки брокеров зала на покупку и продажу определенных акций. Каждая акция обслуживается специалистом, который действует, как аукционер и находится в определенном месте в операционном зале бирже, которое называется торговый пост. Все брокеры - покупатели и продавцы по каждой акции собираются вокруг соответствующего торгового поста. Брокеры громко выкрикивают свои заявки - конкуренция заявок определяет цену.

Количество акций, торгуемых одним специалистом, зависит от общей активности на рынке. Над торговым постом находится дисплей, на котором можно посмотреть различную информацию по акциям, торгуемым на данном торговом посту.

Около 95% заявок на покупку или продажу акций направляются напрямую на торговый пост. Однако это лишь 65% от всего объема сделок. Остальные 35% сделок совершаются в результате исполнения всего 5% заявок, поступающих на торговый пост от брокеров зала, которые находятся около торгового поста с целью получить от специалиста наилучшую цену на акцию.

Специалисты выполняют четыре основные функции:

1. Аукционер. В начале торговой сессии специалист оглашает рыночные цены по каждой торгуемой им акции. Они основаны на соотношении спроса и предложения. В течение дня специалист собирает заявки на покупку и продажу акций, действуя как аукционер.

2. Агент. Специалист исполняет все заявки, пришедшие через электронные системы и заявки, поступившие от брокеров.

3. Наблюдатель. Специалист следит за тем, чтобы торговля по акциям проходила плавно, без резких колебаний цен.

4. Дилер. Если ордеров на покупку значительно больше, чем ордеров на продажу, или наоборот, специалист может вступить в торги, используя деньги или акции своей компании. Он покупает или продает против тренда до тех пор, пока спрос и предложение не сбалансируются.

Работа частных лиц на рынке акций

Около 80 млн. американцев вкладывают свои сбережения в акции. Этот рынок исторически обеспечивал наивысшую доходность на инвестиции в долгосрочной перспективе.

Для работы с акциями инвестор открывает счет в брокерской компании и начинает проводить торговые операции - через Интернет или по телефону. Зайдя на свой торговый счет через Интернет, инвестор может видеть список торгуемых на бирже акций и цены на них. Приняв решение о покупке/продажи той или иной акции, инвестор отправляет приказ (ордер) своему брокеру, который в свою очередь пересылает его на биржу.

Существует несколько типов ордеров:

Рыночные ордера. Рыночные ордера дают возможность совершить операцию покупки/продажи акций по текущей рыночной цене. Инвестор делает заявку брокеру купить или продать “по рынку”;

Лимитные ордера. В этих ордерах цены отличаются от текущих рыночных цен. Инвестор выставляет ту цену, по которой он хотел бы купить/продать акции. В отличии от рыночных ордеров, которые исполняются сразу же после выставления, лимитные ордера могут и не исполниться - цена акции может не дойти до того уровня, который указан в ордере. Лимитные ордера могут быть дневными и “до отмены” (GTC). Дневные действуют только в течение торговой сессии. Суть ордеров “до отмены” заключается в самом названии ордера.

Стоп ордера. Стоп ордер на покупку становится рыночным ордером, когда цена последней сделки по акции сравнивается или превышает цену ордера. Стоп ордер на продажу становится рыночным, когда цена последней сделки по акции равна цене ордера или ниже ее.

Одним из способов получения котировок в течение дня является просмотр тикеров акций через Интернет. Тикер представляет краткое символьное обозначение акции.

Система безопасности на NYSE

Представьте такую ситуацию: у одного человека, назовем его Джоном, есть друг, который работает юристом в компании А. Этот друг знает, что компания собирается приобрести крупный пакет акций одной пищевой компании, и говорит об этом Джону. Джон тут же звонит своему брокеру и покупает большое количество акций пищевой компании. Через некоторое время, новость о покупке компанией А большого пакета акций пищевой компании озвучивается в прессе и цена на акцию сразу же растет, и Джон получает большую прибыль.

Джим покупает акции на основании “инсайдерской информации” - информации, которая не доступна всем. Торговля на основе инсайдерской информации является незаконной, но как ее предотвратить? Для этого существуют специальные службы контроля, предназначенные для выявления, расследования и наказания незаконных действий участников торговли, в том числе торговли “на инсайде”. В частности, служба надзора за рынком Нью-Йоркской фондовой биржи занимается расследованием необычных торговых ситуаций - случаев торговли с использованием инсайдерской информации, нарушения правил проведения торгов, правил отчетности и др.

Покупка большого количества акций перед тем, как цена на акцию сильно выросла, сразу фиксируется системой наблюдения за торгами. Проводится расследование на предмет связи людей, участвовавших в сделке, с компанией, чьи акции были куплены, или с людьми, связанными с этой компанией.

Регулирующая пирамида.

Выявление недобросовестных участников рынка является одной из задач биржи как саморегулируемой организации.

Никто так жестко и основательно не регулирует себя, как фондовый рынок. Жесткие стандарты и требования для профессиональных участников торгов, разветвленная система регулирующих служб - все это меры контроля над деятельностью участников. Защита и поддержание целостности рынка достигается совместными усилиями четырех ключевых групп, которые вместе образуют то, что на фондовом рынке называют регулирующей пирамидой. Она состоит из следующих организаций:

1. Конгресс США. Конгресс выдвигает членов в Комиссию по Ценным Бумагам и Биржам и отвечает за ее эффективное функционирование. Также он отвечает за законодательную деятельность на рынке ценных бумаг и за образование таких новых организаций на фондовом рынке, как “Организация защиты инвесторов на фондовом рынке”.

2. Комиссия по ценным бумагам и Биржам. Федеральное агентство, созданное в соответствии с законом о Рынке Ценных Бумаг от 1934 года. Закон устанавливает обязательную регистрацию новых выпусков акций своевременно и в установленной форме. Комиссия по ценным бумагам и Биржам является надзорным органом над всеми национальными инвестиционными компаниями, брокерскими фирмами и другими организациями, работающими на рынке ценных бумаг. Комиссия рекомендует Конгрессу принятие новых законодательных актов, направленных на регулирование и защиту фондового рынка.

Нарушители правил и стандартов Комиссии строго наказываются - штрафуются, лишаются лицензии, а также лишаются членства на бирже.

3. NYSE и другие саморегулируемые организации. Нью-Йоркская фондовая биржа - это саморегулируемая организция, более трети сотрудников которой занимаются именно вопросами стандартизации и регулирования рынка ценных бумаг. NYSE разработала и опубликовала более 1000 страниц правил и стандартов, которые исполняются всеми участниками торгов на NYSE.

4. Индивидуальные брокерские фирмы. Этот уровень пирамиды состоит из более чем 400 брокерских фирм, являющихся членами NYSE. Эти фирмы покупают и продают акции для клиентов по всему миру, гарантируя высокий профессионализм своих сотрудников и соответствие строгим стандартам.

Что движет цены

Цена акции определяется спросом и предложением. Предложение формируется желающими продать акции, а спрос - желающими купить эти акции. На соотношение спроса и предложения влияет ряд факторов:

Финансовое состояние компании

Спрос и предложение объясняют, почему цены на акции меняются. Но что заставляет инвесторов принимать решение о покупке или продаже акций по существующим ценам? Во-первых, им надо знать финансовое состояние компании, чьи акции они собираются покупать или продавать. Если компания объявила о получении низкой прибыли, то курс ее акций, скорее всего, будет падать. Помимо того, что надо знать, каковы результаты компании в прошлом, также необходимо понимать, что ожидает компанию в будущем. Низкие доходы компании не всегда означают, что она находится в тяжелом положении. Возможно, она потратила много денег на усовершенствование производства, разработку новых товаров и услуг и т.д. В этом случае компанию могут ожидать существенные прибыли в будущем.

Отраслевой анализ

Другой важный момент, влияющий на движение цен - это общее состояние отрасли, в которой функционирует компания. Цены на акции компании могут расти или падать в зависимости от того, как инвесторы оценивают состояние отрасли, а именно: отрасль развивается или находится в стагнации. Например, финансовое состояние компании отличное, а развитие отрасли замедлилось. В этой ситуации у инвестора может возникнуть вопрос, а долго ли компания сможет поддерживать рост в условиях замедления темпов развития отрасли в целом. В этом случае цены на акции компании могут снижаться.

Экономический курс

Дополнительно к событиям, окружающим каждую отрасль или компанию, аналитики тщательно изучают экономические индикаторы такие, как объем валового внутреннего продукта (ВВП), темпы инфляции, процентные ставки, безработица, торговый баланс, бюджетный дефицит/профицит. Например, когда растут процентные ставки, население, предприятия, правительство должны платить больше за пользование кредитами. Это означает, что компания может отложить получение кредита под новый проект.

Еще один измеритель развития экономики - это индекс потребительских цен, отражающий “стоимость жизни”. Если цены растут, то жизнь дорожает, люди тратят больше денег на удовлетворение своих минимальных потребностей и меньше на роскошь и инвестиции, что является плохой новостью для экономики.

Когда экономические индикаторы растут, и состояние экономики улучшается, компании получают прибыль, будущее выглядит перспективно, у людей появляется больше денег на инвестиции. Когда это случается, цены на акции начинают расти, что на профессиональном языке характеризуется как “бычий рынок”. И наоборот, когда экономическая ситуация ухудшается, инвестиций становится меньше, цены на акции начинают падать, говорят о “медвежьем рынке”.

События мирового и национального значения

Независимо от экономики, определенные национальные и мировые события могут влиять на цены акций. Когда инвесторы думают, что новость будет позитивна для экономики (например, снижение налогов), курс акций, вероятно, будут расти. Если новость будет негативно влиять на экономику, это может вызвать массовый сброс акций и как следствие снижение цен.

Школа инвестора

Быть грамотным инвестором - значит понимать, что происходит в финансовом мире. Газеты, журналы, телевизионные и радио новости, Интернет, все это обеспечивает легкий доступ к получению информации об экономики, рынке акций и новостях отдельных компаний.

Индексы

Когда Вы слышите в вечерних новостях, что цены на акции выросли или “рынок вырос”, комментатор обычно имеет в виду индекс. Индекс ценных бумаг - это показатель, значение которого основывается на ценах определенной группы акций, рост или падение индекса отражает изменение цен акций, входящих в индекс. Ситуация на рынке ценных бумаг отражается в различных индексах. Не существует единого индекса, который может рассказать инвестору все, что он хочет знать.

Наиболее известны следующие фондовые индексы: Dow Jones Industrial Average, который рассчитывается по ценам 30 компаний “голубых фишек”; Standard & Poor’s 500 (S&P 500), который отражает цены акций 500 крупнейших компаний, NYSE Composite Index, включающий все обыкновенные акции, торгуемые на NYSE. NYSE Composite Index является главным индикатором, отражающим ситуацию на бирже. Он также дополняется различными индексами отдельно взятых отраслей.

Годовые отчеты

Более сложную информацию о финансовом состоянии отдельной компании можно получить из годовых отчетов.

Каждая компания, прошедшая листинг на NYSE обязана отправлять годовые отчеты своим акционерам. Те, кто не владеет акциями, может получить отчет при обращении в компанию или найти основные данные в информационных источниках. Годовой отчет включает:

Баланс компании: включает перечень активов и пассивов, отражает финансовое состояние компании на определенную дату. Сравнивая данные за конец текущего года с соответствующими данными за предыдущий год, инвестор может увидеть изменения и попытаться понять, что из себя представляет компания и каковы ее перспективы.

В первой части баланса отражены все активы компании, во второй части отражены обязательства (пассивы) компании. Сумма активов должна быть равна сумме пассивов.

Отчет о прибылях и убытках: в отличии от баланса, который показывает финансовое состояние компании на конкретную дату, отчет о прибылях и убытках позволяет видеть динамику финансовых изменений. Он отражает финансовое состояние компании за различные периоды, месяц, квартал или даже несколько лет. Отчет показывает совокупный доход за вычетом расходов и позволяет увидеть, сколько средств было вложено в развитие компании. Из отчета о прибылях и убытках инвестор может понять, тратит ли компания больше чем получает и каков объем вложений в развитие.

Отчет о финансовом состоянии: в этом отчете отражаются изменения в оборотном капитале компании за период времени и направления расходования этих средств.

Аудиторское заключение: годовая отчетность компании включает аудиторское заключение, которое служит подтверждением правильности бухгалтерской отчетности и ее соответствия правовым и бухгалтерским нормам.

Финансовое планирование и инвестиционная стратегия

Перед инвестированием денег необходимо оценить свое финансовое положение, определить цели инвестирования и разработать инвестиционный план. Определить для себя, что вы хотите: медленный, но постоянный рост дохода или быстрый рост доходов, сопряженный всегда с высокими рисками.

Большинство инвесторов стараются сформировать сбалансированный портфель ценных бумаг, состоящий из комбинации различных ценных бумаг: доходных акций, “голубых фишек”, быстрорастущих акций.

Ваша способность принимать на себя риск - это решающий фактор в определении вашей инвестиционной стратегии. Чем меньше риск, тем меньше будет доход и наоборот.

Типы акций

Существует пять основных типов акций в зависимости от возможного способа получения дохода по ним:

1. Доходные акции: по ним выплачиваются большие дивиденды, что может быть использовано как источник формирование дохода без продажи акции, цена на акцию обычно не растет очень быстро.

2. Голубые фишки: акции солидных и надежных компаний с долгой историей постепенного роста и стабильности. По этим акциям выплачиваются низкие, но регулярные дивиденды.

3. Растущие акции: акции молодых предприимчивых компаний с более высокими темпами роста, чем темпы роста отрасли. По этим акциям обычно низкие дивиденды (или их вообще не выплачивают), поскольку компании нужна вся ее прибыль для финансирования затрат.

4. Циклические акции: акции компаний, которые находятся под влиянием экономических трендов. Цены на эти акции идут вниз в течение периода рецессии и растут период экономического подъема.

5. Защитные акции: противоположны циклическим акциям. Включают акции компаний, производящих основные продукты и услуги (пищевые, фармацевтические, страховые компании). Курс этих акций наименее всего подвержен снижению в периоды экономических спадов.

Mutual Funds

Наиболее распространенный способ инвестирования в рынок ценных бумаг - это инвестирование в паи взаимных фондов. Взаимный фонд собирает деньги со всех клиентов фонда и покупает на них различные акции. Риск убытков и прибыль от покупки этих акций разделена между всеми клиентами фонда. Это один из способов для инвесторов диверсифицировать свой риск и владеть большим количеством ценных бумаг, не обладая большими средствами. Существует множество различных типов Mutual Funds, индексные фонды, отраслевые фонды и т.д.

СЛОВАРЬ

Auction Market (аукционный рынок): система торговли акциями через брокера на фондовом рынке (в частности, на Нью-Йоркской Фондовой Бирже). Характеризуется конкуренцией среди покупателей и продавцов за лучшую цену.

Bid (цена продажи): наивысшая цена, которую кто-то готов заплатить за акцию в данный момент.

Blue Chip (голубые фишки): акции компаний, известных общественности высоким качеством своих товаров и услуг, а также способных успешно функционировать при благоприятной и неблагоприятной экономической конъюнктуре.

Buttonwood Agreement (”Соглашение под платаном”): торговое соглашение от 1792 года, объединившее 24 брокеров в Нью-Йорке в инвестиционное сообщество. Соглашение получило свое название по месту неформальных встреч покупателей и продавцов в районе улицы Wall Street.

Initial Public Offering - IPO (публичное размещение): Публичное размещение акций на рынке, когда акции компании включаются в котировальный лист биржи.

Liquidity (ликвидность): легкость конвертации актива в деньги. Возможность быстро продать акции на бирже.

Listed Companies (компании, чьи акции прошли процедуру листинга): компании, акции которых торгуются на бирже.

Offer (цена предложения): самая низкая цена, по которой кто-то готов совершить сделку на продажу акций в данный момент времени.

Rate of Return: доходность на инвестиции.

Seat (место): членство на бирже, дающее право торговать ценными бумагами в операционном зале на NYSE.

Securities and Exchange Commission (SEC) (Комиссия по ценным бумагам и биржам): регулирующий орган, созданный Конгрессом США для надзора над рынком ценных бумаг.

Stock (акция): ценная бумага, удостоверяющая право владения частью компании, право на получение части прибыли компании в виде дивидендов и дающая право голосовать на ежегодном собрании акционеров.

Broker (брокер): агент, который собирает ордера на покупку/продажу ценных бумаг, товаров или другой собственности, получая за это комиссию.

Commission (комиссия): брокерское вознаграждение за исполнение ордера

Floor Brokers (брокер операционного зала): Брокер операционного зала, находящийся непосредственно в операционном зале биржи для размещения приказов на покупку и продажу ценных бумаг.

House Broker (брокер Брокерского дома): брокер, работающий только на один брокерский дом.

Independent Broker (независимый брокер): независимый брокер - член NYSE, исполняющий заявки для более чем одного брокерского дома. Многие независимые брокеры являются брокерами “прямого доступа”, которые взаимодействуют с иностранными инвесторами.

Specialist (специалист): член NYSE, в обязанности которого входит управление торговым процессом, исполнение ордеров брокеров зала, поддержание цен, обеспечение капиталом.

Treading Floor (операционный зал биржи): пять комнат площадью 48000 квадратных футов, где покупаются и продаются акции на Нью-Йоркской Фондовой Бирже.

Treading Post (торговый пост): рабочее место специалиста. Каждый торговый пост отвечает за 100 акций. В конечном итоге покупки и продажи происходят вокруг торгового поста.

Regulatory Pyramid (”регулирующая пирамида”): система, обеспечивающая прозрачность и безопасность на рынке ценных бумаг.

Securities Investor Protection Corporation (SIPC) (организация по защите инвесторов): агентство по защите инвесторов, созданное Конгрессом США. Депозит клиентов брокерских домов застрахован на сумму до $500 000.

Self-Regulations (саморегулирование): регулирование рынка ценных бумаг самим рынком с целью создания честной и прозрачной торговой атмосферы.

Stock Watch: компьютерное отдел, который отслеживает процесс совершения сделок с акциями с целью фиксирования одномоментных, сильных изменений цен и сделок с большим объемом для предотвращения случаев недобросовестного поведения на рынке ценных бумаг (например, сделок с использованием инсайдерской информации).

Bear Market (медвежий рынок): ситуация на рынке ценных бумаг, когда цены акций постепенно снижаются.

Bull Market (бычий рынок): ситуация на рынке ценных бумаг, когда цены акций постепенно повышаются.

Dividend (дивиденды): часть прибыли компании, выплачиваемая владельцам акций данной компании.

Economic Indicator (экономический индикатор): индикатор, используемый аналитиками для анализа и прогнозирования развития рынка.

Annual Report (годовой отчет): ежегодный отчет компании, показывающий ее финансовое состояние.

Dow Jones Industrial Average (индекс Доу Джонса): индекс, рассчитываемый на основе цен акций 30 компаний - “голубых фишек” и отражающий общее состояние финансового рынка. Был введен Чарльзом Доу 26 мая 1896 года.

NYSE Composite Index (нью-йоркский комбинированный индекс): индекс, рассчитываемый на основе цен обыкновенных акций, котирующихся на NYSE.